腾讯中报显现“繁荣时期的经济风采”

腾讯发布年中财报，显现出经济上行期的积极态势。

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（原标题：腾讯中报有种“经济上行期的美”）

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经济观察报记者 陈月芹报道

在京东、美团、阿里巴巴等公司忙于外卖业务补贴之际，腾讯控股（00700.HK）以专注的态度，展现了其稳健的财务策略。

有投资者将腾讯与京东进行对比，指出腾讯在上半年AI资本支出高达466亿元的同时，斥资365亿港元回购股票，回馈股东；而京东则暂停了回购，将资金用于外卖补贴，韦德体育平台。

随着这份营收增长14%、净利润同比增18%的半年报发布，8月14日，腾讯股价一度攀升至600港元/股，创下近四年新高。

有网友评价这份成绩单，透露出一种“经济上行期的美”。对于市值超5.4万亿港元、业务生态覆盖国计民生各领域的腾讯来说，其核心业务与宏观经济态势紧密相连，部分业务甚至展现出逆周期性特点。

首先，微信支付金额增速转正。上半年，腾讯金融科技和企业服务收入1104亿元，同比增长7.5%，其中商业支付和消费信贷服务为主要驱动力，云服务也有所增长。微信支付产生的交易数据，是反映国内居民消费、储蓄和投资习惯的重要样本。

其次，广告逆周期放量。上半年，腾讯广告收入增长20%至676亿元，连续第11个季度双位数增长。腾讯管理层表示，正在思考如何通过AI技术提升广告效率和表现。

第三，游戏持续强劲。上半年，腾讯国内外游戏收入1197亿元，创历年新高，增幅24%。游戏收入结构向自研游戏倾斜，增值服务业务的毛利率提升至60%。

第四，QQ黯淡，微信扛旗，电商发力。截至2025年6月底，微信月活跃账户数（MAU）突破14亿，QQ月活数据逐年下降至5.32亿。微信生态拓展商业化的源头是庞大的用户基数和高强度的用户粘性。

第五，逆势扩招，雇员成本增百亿。在众多公司减员降本过冬的背景下，腾讯雇员数量超11万人，刷新历史纪录，总用工成本增超百亿至650亿元。今年上半年，腾讯重启扩招增员，并加大招聘实习生力度，宣布3年内新增2.8万个实习岗位。